Китай навън в студа за чуждестранни инвеститори
инвеститорите обикновено са съгласни, че тъмните облаци, изграждащи над американската икономика, и очевидното охлаждане на бързината за закупуване на технологични запаси от Whizz-Bang са болезнени от една страна, но страхотни новини За някои по -рано пренебрегвани компании и за пазари извън САЩ от друга.
Смяната насърчи инвеститорите да разгледат още един поглед върху Европа, Великобритания, Япония и други пазари. Но един пазар, който не е в световния списък за пазаруване за тази така наречена разширяваща се търговия, всъщност никъде не е близо до него, не е Китай.
Американските акции не са свалили, със сигурност. Но през годината досега показателят на S&P 500 все още е с 18 на сто. Междувременно Китай е в дълбока дупка. Индексът CSI 300 е спаднал с около 7 на сто през тази година. Болката обаче не се ограничава до китайските пазари. Обърнете се към всички европейски акции, които се третират като пълномощници за китайската икономика, особено в лукса, и тя е доста мрачна. Китай да види какво се случва за себе си (определението за трудна задача). Пътуването не засили точно увереността им.
„Проверка на реалността, това е по -лошо, отколкото си мислехме“, написаха в заключение в бележка към клиентите тази седмица. „Върнахме постепенно по -предпазливо към сектора, тъй като Китай сега изглежда по -слаб по -дълго по структурни проблеми. . . Луксозният пай едва се разраства. ”
В резултат на това банката понижи няколко европейски луксозни компании - един от предпочитаните залози на инвеститорите в Китай извън вътрешния пазар. Това включва собственика на Gucci Kering, който вече е паднал 40 на сто през тази година. Barclays смята, че цената на акциите може да падне повече от още 10 на сто, до 210 евро. Burberry, който е паднал още по -трудно през тази година - акциите са с 58 на сто - също е в съответствие с повече 8 % спад до 5,40 британски лири, предупреди банката.
„След вече предизвикателно първо първо първо първо първо първо първо първо първо първото място Половината в континентален Китай, обратната връзка от нашето пътуване предполага или подобни, или влошаващи тенденции през юли и август, тъй като повечето марки са намалели с 10 на сто на сто “, пише банката.
По -рано тази година получената мъдрост беше, че проблемът на Китай е жилище. Балонче за изграждане на недвижими имоти се спука, оставяйки след себе си огромен свръхкапацитет и много прекалено задлъжняли разработчици на имоти и богатство на домакинството в процеса. Това беше мрачно за хората, уловени в средата му, но инвеститорите по принцип вярваха, че ще премине веднага щом държавата успя да вкара доверие обратно в сектора.
Но тази увереност се оказа неуловима. Вместо това проблемите са по -широки. Официалните данни показват, че годишната инфлация работи доста под 1 на сто, а нервните домакинства натрупват пари. Икономистите призовават китайските власти да пуснат пакет за стимулиране на „шок и страхопочитание“, за да се опитат да обърнат богатството си.
Би било неразумно да очаквате това бързо. Нагласите сред китайските инвеститори са „изключително песимистични“, пише изследователската къща TS Lombard тази седмица. Но „толерантността на болката“ на китайския президент Си Дзинпин е висока, каза анализаторът Рори Грийн, като предполага, че държавната помощ може да липсва поне до началото на следващата година.
Едно нещо в полза на китайските акции е, че те са евтини, Търговията със среден съотношение цена/печалба от около 11 пъти. Но както Питър ван дер Уелъл, стратегът на многоссечените в Робеко каза на презентация тази седмица, те не са достатъчно евтини. Възстановяването на жилищния пазар - огромен принос към цялостната икономика - изглежда следва предишни модели от САЩ или Испания, каза той. „Това означава, че все пак ще отнеме няколко години за отвеждане на дъното“, каза той. „Можем да сме близо до корито в китайските акции, защото пазарите ще предвиждат това. Но все още не сме там. ”
Междувременно инвеститорите често са щастливи да избягват изцяло пазара. „Инвестиционният случай за закупуване на Китай е напълно, напълно мъртъв“, казва Винсент Мортиер, главен инвестиционен директор на групата в най-големия мениджър на активи в Европа, Amundi.
Селскостопанските стоки за стартиране на зимата е тук„Никой не се интересува при закупуване на китайски активи. Никога не съм виждал толкова голям отстъпка сред всички наши клиенти “, каза той. Икономическата среда вече е мрачна, каза той, потребителите не са склонни да харчат, а търговските тарифи от САЩ вероятно ще се засилят по -нататък, независимо кой печели президентските избори в САЩ. Ако Доналд Тръмп успее да се изкачи обратно в Белия дом, тези тарифи могат да бъдат брутални.
Много инвеститори се стремят да използват шанса за китайско завръщане чрез комбинация от индийски и японски акции, каза той - a „Кратко изрязана“ тактика, от която той не е фен. Преди година или две, самият Мортиер беше за закупуването на европейски автомобилни и луксозни акции, наред с други, като начин да се заложи на Китай без регулаторните рискове на брега. Но дори и там, той е по -предпазлив сега.
В дългосрочен план, каза той, че Китай в някакъв момент ще отскочи назад. Има много смисъл да имате поне малко разпределение към него в по -широко портфолио, за да могат инвеститорите да наваксат това понижение от самото начало. „Никога не трябва да подценявате нейното значение за световната икономика“, каза той. „Това е приятна стратегия в дългосрочен план. Но днес е невъзможно да убедим нашите клиенти. ”
